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當(dāng)“紅”行情迎當(dāng)頭一擊 基金經(jīng)理分歧加大

2024-08-02 07:44 來源:中國證券報
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當(dāng)“紅”行情迎當(dāng)頭一擊 基金經(jīng)理分歧加大

2024年08月02日 07:44    來源: 中國證券報     記者 楊皖玉 張凌之

  剛剛過去的7月,紅利指數(shù)創(chuàng)下今年以來單月最大跌幅。對標(biāo)紅利資產(chǎn)的ETF整體表現(xiàn)不盡如人意,有ETF單月回撤逾10%,但資金針對大部分紅利ETF卻越跌越買。

  中國證券報記者調(diào)研發(fā)現(xiàn),有跡象顯示,眾多基金經(jīng)理二季度對紅利資產(chǎn)出現(xiàn)一定分歧。鮑無可、譚麗等知名基金經(jīng)理在二季度減倉紅利相關(guān)個股,焦巍、許拓則“信仰”不變,大舉加倉。

  紅利指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)單月最大跌幅

  Choice數(shù)據(jù)顯示,截至7月底,今年以來,上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)分別上漲5.61%、2.92%。而在7月,上證紅利指數(shù)跌超5%,中證紅利指數(shù)跌4.48%。此外,國新港股通央企紅利指數(shù)7月跌幅也超過7%。

  從交易量來看,7月的前三周,中證紅利指數(shù)日均成交額均低于歷史均值。其中,7月22日至26日當(dāng)周實現(xiàn)約352億元的日均成交額,較前兩周有所放量。

  以中證紅利指數(shù)成份股進(jìn)行統(tǒng)計,Choice數(shù)據(jù)顯示,近六成成份股7月收跌,平均下跌近4%。其中,海瀾之家、華陽股份、廈門象嶼均跌逾20%。

  在此背景之下,對標(biāo)紅利資產(chǎn)的ETF整體表現(xiàn)欠佳。據(jù)不完全統(tǒng)計,68只紅利相關(guān)主題ETF(包含其聯(lián)接基金),僅有15只產(chǎn)品在7月實現(xiàn)正收益。三只跟蹤國新港股通央企紅利指數(shù)的ETF在7月回撤超10%,華夏中證紅利質(zhì)量ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、易方達(dá)中證紅利低波動ETF回撤均超3%。

  即使在調(diào)整行情背景下,部分紅利ETF仍在7月獲凈申購,資金越跌越買。Choice數(shù)據(jù)顯示,7月,景順長城中證紅利低波動100ETF、易方達(dá)中證紅利ETF、招商中證紅利ETF、天弘中證紅利低波動100ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF等基金份額實現(xiàn)正增長。

  紅利資產(chǎn)調(diào)整有跡可循

  紅利資產(chǎn)的調(diào)整在二季度末已經(jīng)有跡可循。公募基金二季報顯示,基金經(jīng)理對于紅利資產(chǎn)出現(xiàn)了一定分歧。

  一些此前連續(xù)多個季度重倉紅利相關(guān)個股的基金,開始逐步減持。嘉實基金管理規(guī)模最大的主動權(quán)益型基金經(jīng)理譚麗,其管理的嘉實價值精選二季度持有中國海洋石油的數(shù)量相比一季度末減少了29.39%,中國神華也退出嘉實價值精選前十大重倉股行列。此外,睿遠(yuǎn)基金旗下兩位知名基金經(jīng)理傅鵬博和趙楓管理的產(chǎn)品均在二季度減持了紅利相關(guān)個股。其中,傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值混合在二季度減持了中國移動100萬股。

  資源類個股此前是知名基金經(jīng)理鮑無可管理的景順長城滬港深精選的重點持倉方向。一季度末,紫金礦業(yè)、中國海洋石油、川投能源、華能水電、洛陽鉬業(yè)、神火股份、銅陵有色等均位列基金前十大重倉股。到了二季度末,這幾只資源股雖還在基金前十大重倉股中,但持有數(shù)量卻有所減少。數(shù)據(jù)顯示,中國海洋石油、川投能源和銅陵有色被減持。

  與此同時,也有部分基金經(jīng)理進(jìn)一步“擁抱”紅利資產(chǎn)。例如知名基金經(jīng)理焦巍管理的銀華富裕主題,在一季度末,該基金前十大重倉股中就出現(xiàn)了中國海油、中國移動、中國核電、國投電力、中國神華等紅利相關(guān)個股。但彼時,焦巍的持倉中仍有山西汾酒、青島啤酒、貴州茅臺三只其一向偏愛的白酒股。二季度末,焦巍繼續(xù)大手筆加倉紅利相關(guān)個股,與一季度末相比,青島啤酒、貴州茅臺退出前十大重倉股行列,海爾智家、長江電力新進(jìn)前十大重倉股。

  今年崛起的新銳基金經(jīng)理許拓,其管理的永贏股息優(yōu)選因重倉紅利相關(guān)個股,上半年業(yè)績表現(xiàn)出色。二季度,該基金進(jìn)一步增持紅利相關(guān)個股,包括華能國際、華電國際、中國廣核、中國核電;另外,中國移動等新進(jìn)該基金重倉股行列。

  策略持續(xù)性待驗證

  伴隨著8月開啟,對于紅利資產(chǎn)能否重拾漲勢,市場對此分歧頗大。

  部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為,經(jīng)過一段時間的調(diào)整,紅利資產(chǎn)估值已回到歷史均值水平,低利率環(huán)境下仍具備較好的投資價值。

  華商基金表示,從中證紅利指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)來看,年初一路“高歌猛進(jìn)”,但自5月下旬調(diào)整至今,當(dāng)前指數(shù)估值已經(jīng)回到了適中的位置。

  中金公司認(rèn)為,短期在市場風(fēng)格輪動中,紅利資產(chǎn)或存在回調(diào)風(fēng)險,不過從長期來看,宏觀經(jīng)濟(jì)仍舊在轉(zhuǎn)型階段,目前的低利率環(huán)境大概率仍將延續(xù),“安全”和“防御”的投資風(fēng)格主導(dǎo)市場,紅利資產(chǎn)仍然具備長期的配置價值。

  與此同時,部分機(jī)構(gòu)對紅利策略的持續(xù)性持有不同觀點。華龍證券表示,整體來看,對于紅利屬性較強(qiáng)的行業(yè),僅對公用事業(yè)持相對樂觀態(tài)度,其余行業(yè)均保持謹(jǐn)慎。從市場資金角度來看,下半年紅利資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分化的概率較大,投資者應(yīng)重視行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的業(yè)績質(zhì)量。

  神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇認(rèn)為,紅利資產(chǎn)下半年仍有望領(lǐng)先市場,但其未來的持續(xù)性不會太強(qiáng),股價漲到一定程度后難以繼續(xù)前行。反觀科技板塊中的半導(dǎo)體和芯片標(biāo)的,上半年股價演繹較為充分,一些估值過高的標(biāo)的下半年大概率會出現(xiàn)調(diào)整,但中長期依然值得關(guān)注。

  減倉紅利資產(chǎn)后,基金經(jīng)理將瞄準(zhǔn)哪些方向?基金經(jīng)理馮漢杰表示,他管理的廣發(fā)主題領(lǐng)先在二季度減持了部分“穩(wěn)健類資產(chǎn)”,相應(yīng)地增持了一些吸引力有所提升的“非穩(wěn)健類資產(chǎn)”,但是由于對后市風(fēng)格無法清楚判斷,因此配置相對分散。

  譚麗也表示,會更加積極尋找有機(jī)會的底部資產(chǎn),買入并等待該類公司業(yè)績增長兌現(xiàn)帶來股價的重估。

(責(zé)任編輯:關(guān)婧)


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