■一 帆

　　以滬港通為標志，中國資本市場迎來雙向開放的新時代，而上交所、中金所與德意志交易所集團將在德成立合資交易所，被業(yè)界認為是對中國資本市場雙向開放的有利推動，更是通過資本市場推動人民幣國際化進程的重要舉措。

　　長期以來，中國股市基本上脫離全球資本市場，形成獨立的自循環(huán)。雖然已經(jīng)實施QFII、RQFII制度，但它們的資本總額，與A股的總市值完全不成比例。而且，由于受QFII等制度安排的諸多限制和事前審批，很多大型的投資機構(gòu)和對沖基金無法參與A股定價。

　　而從歷史和現(xiàn)實背景上看，全球范圍內(nèi)所有市場都在加快開放。現(xiàn)實來看，不僅是新興國家、新興市場，發(fā)達市場也是如此，經(jīng)歷了經(jīng)濟動蕩，各國都在尋求新的經(jīng)濟增長點，不僅美國這樣的發(fā)達經(jīng)濟體在加大對新興市場包括新興經(jīng)濟體的開放，中國香港也在加大對內(nèi)地的開放，現(xiàn)在內(nèi)地公司已經(jīng)占到香港市場的50%以上。

　　5月26日，英國指數(shù)公司富時集團發(fā)布聲明稱，啟動將中國A股納入全球性股票基準指數(shù)的過渡計劃，將推出兩個包括A股的新興市場指數(shù)。此外，市場也正期待A股能在6月份順利納入MSCI指數(shù)。A股對外開放的腳步越來越快。

　　在更大意義上來說，在德成立合資交易所，是資本市場為推動人民幣國際化做出的一件大事，具有里程碑的意義。

　　推動人民幣國際化戰(zhàn)略，除了需要通過貿(mào)易、投資等方式大量輸出人民幣外，還需要為這些境外人民幣資金創(chuàng)造良好的投資產(chǎn)品和場所，因此，從進一步提高人民幣國際地位的視角考量，離岸人民幣產(chǎn)品交易市場的建設(shè)至關(guān)重要。

　　而通過與德交所合作建設(shè)歐洲離岸人民幣證券產(chǎn)品交易平臺，可以充分發(fā)揮中德雙方交易所的優(yōu)勢，在較短的時間內(nèi)開發(fā)多樣化的人民幣證券產(chǎn)品，填補歐洲時區(qū)人民幣證券市場的空白，為境外人民幣資金提供更豐富的投資工具選擇，有助于進一步擴大對外開放程度和推動人民幣國際化進程，更有利于一帶一路規(guī)劃的偉大實踐。

　　正如中國證監(jiān)會國際合作部主任祁斌在某論壇上所說，證監(jiān)會正在制定對外開放的戰(zhàn)略和路徑圖，未來五年是中國經(jīng)濟社會發(fā)展轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期，也是資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量雙向開放的重要窗口期和成長為世界一流市場的難得機遇期。可以想見，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級過程中，立足點于服務(wù)經(jīng)濟社會總目標，資本市場的開放步伐會越來越快、越來越穩(wěn)。