美國聯邦儲備委員會14日發布的全國經濟形勢調查報告顯示，2015年8月中旬至10月初美國經濟活動總體溫和擴張，但是美元升值抑制了制造業活動和旅游消費。報告顯示，大部分地區的零售消費實現增長，大部分地區制造業活動處于蕭條狀態，住房和商業地產板塊有所好轉，信貸條件有很大改善。

　　這份報告是根據下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編制而成，也稱褐皮書。這份褐皮書對美國經濟短期走勢總體來說表示樂觀，但是仍然提及一些下行風險，比如制造業總的來說走弱，部分原因是不少地區能源行業業績出現大幅下滑。雖然汽車、航空和運輸設備行業業績出現增長，但是金屬行業受到美元走強等因素的沖擊較大。

　　褐皮書特別提及強勢美元對于美國經濟的負面影響，認為美元走強普遍影響了銷售活動，尤其是在外國買家頻繁出現的領域。由于美元升值，在與加拿大接壤的蒙大拿州，來自加拿大的旅游支出減少了15%；在達拉斯地區，石油產品出口也因為美元走強受到輕微影響；美元走強也使鋼鐵行業的競爭力下降；農業出口也因美元走強受到打壓，此外，新興經濟體增長放緩也在對農業生產計劃造成影響。

　　褐皮書是美聯儲貨幣政策決策例會的重要參考資料。但就業最大化和物價穩定這兩個加息決策的重要參考在這份褐皮書中的表述沒有明顯變化。褐皮書稱，一些地區的就業市場趨緊，缺乏技術工人，薪資增長在大多數地區仍然不足；物價水平在大多數地區幾乎不變或者僅輕微上升。

　　美國近期公布的多項經濟數據均顯示，目前經濟活動正面臨全球經濟增長放緩、美元走強和通脹率持續低位徘徊等風險因素的影響，外界預期美聯儲很可能將會在明年初才啟動加息。

　　美國勞工部14日公布的數據顯示，9月份美國批發物價指數環比下降，加劇了美國經濟出現通縮的擔憂。美國批發物價指數經季節調整后環比下降0.5%，前月該數據沒有變化。當月扣除波動性較大的能源和食品的核心批發物價指數環比下降0.3%，前月為增長0.3%。批發物價指數是衡量通貨膨脹的重要指標之一，也是美聯儲制定貨幣政策的參考依據。

　　此外，美國商務部14日公布的數據顯示，經季節調整，9月份美國商品零售總額為4477億美元，環比增長0.1%，同比增長2.4%。剔除波動性較大的汽車和汽油消費，當月美國商品零售額環比不變。商務部同時還下調了8月份的商品零售增長數據。消費開支約占美國經濟活動總量的70%，是衡量美國經濟走勢的重要風向標。

　　這些數據進一步顯示出美國經濟增長的形勢不及預期，美聯儲或許有更多理由延遲加息。9月初，關鍵的就業數據也顯示出就業市場的改善不及預期。美聯儲下一次貨幣政策決策例會將于10月27日至28日召開。受到全球金融資本市場動蕩影響，美聯儲在9月份的貨幣政策例會上沒有作出加息決定。美聯儲主席耶倫近期重申，短期內的經濟和金融形勢并不會嚴重影響美聯儲的政策路徑。多數美聯儲官員預計將會在未來數年里以非常漸進的節奏加息。

　　不少分析均認為，目前全球經濟增長放緩、美元走強和油價持低迷打擊能源行業投資等因素正在拖累美國經濟增速，就業增長速度過去兩個月也大幅放緩。近期美國的經濟數據沒有為美聯儲啟動加息提供足夠支持。褐皮書雖然表述總體而言較為樂觀，但仍提及了一系列風險因素，外界沒有足夠理由來改變10月份美聯儲不會加息的預期，同時12月份不加息的可能性也很高，美聯儲到明年初再啟動加息的可能性正在增加。美國經濟可能在年底獲得更多增長動力，但是必須出現大幅度的改善才可能改變外界預期。

　　受到美聯儲可能延遲加息預期的消息支撐，亞洲市場15日普遍走強。MSCI亞太股市指數上漲1.9%至8月中旬以來最高點。新興市場貨幣普遍走強，印度尼西亞盾兌美元匯率上漲2.4%，馬來西亞林吉特兌美元匯率上漲2.2%，泰國泰銖兌美元匯率上漲0.5%。